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　　宏不雅金融早间批驳

　　西南期货辩论所

　　2025.1.2（星期四）

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保合手严慎

　　上一来回日，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.79%，全年累计涨17.77%；10年期主力合约涨0.31%，全年涨5.92%；5年期主力合约涨0.18%，全年涨3.54%；2年期主力合约涨0.07%，全年涨1.43%。

　　公开阛阓方面，央行公告称，为保合手银行体系流动性充裕，12月31日以固定利率、数目招标形貌开展了1577亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据清楚，当日641亿元逆回购到期，全天净投放936亿元。

　　中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降0.2个百分点，制造业不息保合手膨大。从分类指数看，在组成制造业PMI的5个分类指数中，分娩指数、新订单指数和供应商配送技术指数高于临界点，原材料库存指数和从业东说念主员指数低于临界点。中国12月官方非制造业PMI为52.2，环比上升2.2个百分点，非制造业景气水平昭着回升。

　　东说念主力资源社会保险部、中央组织部、财政部等三部门1月1日发布《履行弹性退休轨制暂行观点》，明确了弹性退休的办理环节、基本待业金领取等实质。其中无情，自2025年1月1日起，员工达到国度法规的按月领取基本待业金最低缴费年限，不错自觉选拔弹性提前退休，提前技术距法定退休年齿最长不朝上3年，且退休年齿不得低于女员工50周岁、55周岁及男员工60周岁的原法定退休年齿。

　　面前宏不雅数据回落做爱图片，阛阓对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济责任会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅复古策略将冉冉终了。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的融合。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保合手严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保合手严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势，推敲作念多股指期货

　　上一来回日，股指期货全线着落，沪深300股指期货（IF）主力合约-2.13%，上证50股指期货（IH）主力-1.66%，中证500股指期货（IC）主力合约-3.38%，中证1000股指期货（IM）主力合约-3.37%。

　　尽管面前宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值擢升仍有空间。近期阛阓热情昭着升温，资金面合手续改善。跟着政事局会议定调积极，国内宏不雅策略仍有加码的空间，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，策略环境辉煌有望成为新一轮高涨行情的催化剂，看好后市走势，推敲作念多股指期货。

　　小结：看好后市走势，推敲作念多股指期货。

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　　/贵金属/

　　中遥远高涨逻辑仍强，推敲逢低作念多贵金属期货

　　上一来回日，黄金主力合约收盘价617.6，涨幅-0.01%，白银主力合约收盘价7，470，涨幅-1.19%。

　　好意思国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升4.2%，预期升4.2%，前值升4.57%。好意思国10月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.18%。

　　好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度举座回落，好意思联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测，改日降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险热情回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增合手黄金，贵金属的中遥远高涨逻辑仍强，推敲逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中遥远高涨逻辑仍强，推敲逢低作念多贵金属期货。

辩论员

期货从业经验号

来回接头从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

　　讲解实质由以上分析师提供。实质及不雅点仅供学习和参考做爱图片，不组成任何投资建议。阛阓有风险，投资需严慎。